作为酒行业后进入的搅局者，贾跃亭实际控制的北京网酒网电子商务股份有限公司(下称网酒网)注定和传统酒商走着不一样的路。近日，获悉，在围绕乐视旗下影业、体育、视频、电视、手机等智能终端打造的“生态圈”模式下，今年6月网酒网的最新一轮8900万元融资，影视明星马苏、制作了《甄嬛传》及《芈月传》等剧目的东阳市花儿影视文化有限公司创始人曹勇、签约导演郑小龙入股加盟。8月9日，网酒网还发布了对线下经销商的股权激励计划。在“生态合伙人大会”现场，三位来自黑龙江、内蒙古和上海的经销商分别获得1万股的股权奖励，但股权并不能立即兑现。

乐视影业明星资源成新一轮股东

“生态化的品牌运作就是要打破边界，实现创新，和IP内容捆绑，以内容增强客户粘性，并以全景化的生态营销模式，最终极大释放用户价值和经济价值。”8月9日举行的生态合伙人大会上，网酒网董事长兼总经理李锐说。

充分利用影视资源，跨界进入酒水行业，就是乐视着力打造的“生态圈”一部分。演员马苏出席该合伙人大会，据悉她是继郑晓龙之后，第二位投资网酒网上千万元的明星股东。李锐在接受21世纪经济报道记者采访时说，除利益捆绑的股东关系外，网酒网还将借力马苏的明星IP价值赋能产品品牌营销。

当问及马苏在网酒网的投资占据多大股份时，其本人以“涉及商业秘密”拒绝回答。“我非常喜欢喝红酒，红酒也很容易成为饭桌上的话题，自己和李锐又是好朋友，也就很自然地加入网酒网。”首次以网酒网股东身份亮相，马苏如是在采访时讲述与网酒网结缘。

 

7月29日，新三板发布了《关于同意北京网酒网电子商务股份有限公司在全国中小企业股份转让系统挂牌的函》。21世纪经济报道记者从今年4月29日公布的网酒网公开转让说明书(申报稿)中发现，截止今年1月2日，网酒网从有限公司改制为股份公司后第一次增资，尚未有马苏等明星列入股东名单。

彼时，通过引入战略投资者，网酒网从1亿元的注册资本增加资本2.04亿元，其中2902万元计入股本。公开资料表明，改制后第一轮融资，网酒网的第一大股东依然是乐视控股(北京)有限公司(下称乐视控股)，持股网酒网55.4084%。由于贾跃亭占有乐视控股92.07%的股权，所以他是网酒网的实际控制人。而乐视控股副董事长李锐以直接持有网酒网股份占比7.582%屈居第四大股东。

事实上，在提交新三板材料前夕的这轮融资，网酒网对股权结构做了精心设计，包括投资人、核心管理层以及合作伙伴在内囊括其中。

具体而言共有五类股东：除大股东乐视控股享有控股权外，贾跃亭的创业搭档李锐实际是网酒网的第二大股东，他以直接持股和在乐天下、乐酒客间接持股的方式，共计持有网酒网17.4343%的股权。而乐视投资的乐天下资产管理和乐酒客资管均是网酒网的股东。

最早披露的这份网酒网公开转让说明书(申报稿)还表明，第三类是投资人。包括珠海融乐股权投资、建银国际(中国)有限公司旗下的天津诺德投资、重庆英飞恒信投资管理公司管理的照母新三板和照母专项两只私募基金，共计持有网酒网12.6874%股权，它们均和乐视控股及贾跃亭签订了对赌条款，但具体内容没有披露。投资网酒网的还有中关村科技园区海淀园创服中心参与的北京创金兴业投资，持股3.3069%。

第四类是网酒网的核心管理层。他们通过在乐天下资产管理拥有少许股份等，4名高管和4名核心技术人员间接持股网酒网共计2.55825%。

第五类是长期业务合作伙伴，这一类包括自然人如上海每时每刻投资管理有限公司董事长李慎言和企业山西省汾西县智博能源有限公司。

直到6月10日，网酒网再度融资8900万元， 其中1265万元计入股本，其余计入资本公积，股权结构再度发生变化。这一轮融资，让明星股东进入，从而成为网酒网的第六类股东。7月29日，网酒网发布的公开转让说明书(申报稿)表明，马苏认购142万股，认购价格1000万元，持股网酒网1.0038%;曹勇认购614万股，认购价格4320万元;郑小龙认购409万股，认购价格2880万元。

数据来源：北京兴华会计师事务所 (特殊普通合伙)出具的验资报告

经销商股权激励计划

自2011年10月乐视控股创办网酒网以来，主打线上葡萄酒销售的网酒网连续亏损，垂直B2C电商业务遇到了葡萄酒品类网上购买习惯待培育、物流成本高企等瓶颈。

《转让说明书(申报稿)》表明，2015年和2014年网酒网分别实现收入1.5亿元和5400万元，亏损7300万元和7600万元。在毛利率从26.7%降至15.28%的较弱盈利能力下，网酒网开始发展B2B和O2O业务，业务品类也从葡萄酒扩大到进口啤酒、烈酒等，企图通过线上订单、线下配送的方式获得更高的利润。

然而，作为较晚踏入酒类流通行业的乐视，开店速度远不如1919酒类直供，也比不过有着强大经销商资源的白酒生产厂家如洋河股份、茅台、五粮液。拉经销商入股，进行股权激励，共享乐视内部各种平台资源，便成了这位来自互联网行业跨界者的另一条路。

“本次招商会，经销商首单打款金额超过100万元，赠送对应金额的理财产品，该理财产品可以分期转为网酒网股票。”8月9日，网酒网酒直供高级总监徐斌宣布启动股权激励计划。

据介绍，理财产品的年限为3年，期限内给经销商每年5%的利息分配，一年一付。经销商可于每年9月1日兑换日选择将持有的理财产品金额转换为股权或取得固定收益。首次单兑换日兑换不超过当日持有总额的50%。三年期满，乐视网酒网承诺将经销商持有的理财产品剩余金额进行全额回购，回购价格不超过获取理财产品时股价的150%。

大致算了一下，按照网酒网公布的方案，经销商首单打款300万元当场获赠15万元的理财产品。假定按照李锐披露的网酒网新三板挂牌发行价12元/股，若经销商打款后，网酒网股价一直低于发行价，第一种情况是经销商将其全部转为理财产品。那么到第一年兑换日，经销商可获得7.5万元理财产品X(1+5%)+可兑现的7.5万元X(1+5%)=7.875万元理财产品+可兑现的7.875万元人民币。到第二年兑换日，经销商剩余的7.875万元理财产品产生收益并可兑现为7.875万元X(1+5%)=8.26875万元。两年下来经销商累计获得16.14375万元;

第二种情况是因股价太低，经销商一直不动理财产品，三年后让网酒网回购。那么经销商最高可获得收益的计算为15万元/12元=1.25万股，网酒网回购金额为1.25万股X(12X150%)=22.5万元。

若经销商打款后，网酒网股价一直高于发行价12元/股，达到30元，经销商愿意转为股票，其收益如下：第一年兑换日，7.5万元理财产品X(1+5%)+可兑现7.5万元/12元X30=7.875万元理财产品+可兑现18.7万元;第二年兑换日，7.875万元理财产品也转为股票，即7.875万元/12元X30=19.6875万元。经销商共计获得38.4375万元。

7月29日，新三板同意网酒网在全国中小企业股份转让系统挂牌，但按限售安排，股东方拥有网酒网的相关股权在该股份公司成立一年内不能转让。经销商入股何时能实现?是通过网酒网定向增发还是股权转让?目前不得而知。

对经销商实施利益捆绑，让其脱离单一的产品盈利并获取资本价值，和网酒网今年大举拓展O2O平台线下门店拓展密不可分。据网酒网介绍，包括经销商在内的生态合伙人已达1278家，LeBar体验店将于9月落户北京工体，乐视生活馆已完成全国近百家店的布局，到年底将突破200家。

股权激励加大规模的线下拓展是否将掀起新一轮烧钱大战，对网酒网的盈利提升到底是好是坏?现在下结论为时过早。