顺鑫农业终于卸下地产业务“包袱”。11月24日晚间，顺鑫农业发布公告称，公司与北京顺正资产管理有限责任公司(以下简称“顺正资产”)签署《产权交易合同》。顺正资产受让顺鑫农业全资子公司北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司(以下简称“顺鑫佳宇”)100%股权，成交价格为22.59亿元。

顺鑫农业公告截图

在公告中，顺鑫农业表示，本次交易符合公司聚焦主业发展的战略规划，集中精力做强做大主营业务，增强公司的可持续经营能力和盈利能力，提升公司价值，维护中小股东利益。

那么，剥离地产业务、聚焦主业发展的顺鑫农业真的可以“顺心”了吗?

四次挂牌，三次下调底价

顺鑫佳宇是顺鑫农业的地产业务子公司，在北京、海南、山东、内蒙古多地有地产项目。从2016年开始，顺鑫佳宇因地产下行销售不振、高额负债带来的财务费用以及存货减值等原因连续报出亏损，至2022年的七年间累计亏损超过27亿。尤其该公司去年亏损达到8.4亿，这直接拖累顺鑫农业自1998年上市以来首次年度业绩陷入亏损。

在此背景下，顺鑫农业加速了对地产业务的剥离，并于今年6月经董事会同意通过在北京产权交易所挂牌的方式公开转让顺鑫佳宇100%的股权。此后的8月18日正式挂牌顺鑫佳宇，因正式披露期间未征求到意向受让方，最终由顺鑫农业控股股东顺鑫控股集团有限公司指定的关联方顺正资产摘牌受让。

从8月18日首次正式披露到11月23日动态报价结束，标的资产顺鑫佳宇经历了四次正式挂牌，同时也三次下调了挂牌底价。具体为，该标的底价从最初的30.98亿连续降为27.89亿、25.1亿和22.59亿，这意味最终成交价格与首次披露相比下调了8.39亿。

本次交易受让方采用一次性付款方式，将转让价款在协议合同生效之日起5个工作日内汇入北交所指定的结算账户。

顺鑫农业公告截图

公告显示，本次交易完成后，公司不再持有顺鑫佳宇股权，顺鑫佳宇不再纳入公司合并报表范围，因此年内顺鑫佳宇出售给公司两栋楼宇资产产生的收益，不再进行合并抵消，预计影响公司本年度报告期损益5.75亿元。

同时，公告还显示，经公司财务部门初步核算，截至《产权交易合同》签署日，本次交易预计产生股权处置损益-2.89亿元(不含交易产生的税、费)。“上述两项合计影响公司本年度报告期损益2.86亿元，实际影响金额以审计机构年度审计确认后的结果为准。”

有业界专家表示，本次交易对于顺鑫农业将产生较大影响，一方面借助地产业务回笼的资金可以短期内改善企业的财务状况，另一方面也符合顺鑫农业聚焦主业发展的战略规划，尤其对于集中精力做强做大牛栏山等白酒业务将起到重要促进作用。

卸下地产“包袱”，顺鑫农业能否轻装上阵?

数据显示，2022年，顺鑫农业实现营收116.78亿元，同比减少21.46%。同期，受地产业务减值拖累，顺鑫农业归母净利润亏损为6.73亿。

其实，即使去除房地产业务对企业业绩的影响，顺鑫农业在白酒、猪肉业务上的表现同样难言乐观。年报数据显示，2022年，顺鑫农业白酒、猪肉业务分别实现营收81.09亿、27.23亿，同比上年均减少超过20%。

进入2023年，顺鑫农业延续了这一发展颓势。今年前三季度，顺鑫农业实现营收为88.07亿元，同比下降3.28%;归母净利润亏损2.92亿元。在203年三季报中，顺鑫农业并未披露白酒、猪肉业务的具体经营数据，但结合渠道市场反馈来看，这些业务板块的表现应该不太理想，从2023年半年报中可以看出一些端倪。

先来看一下猪肉业务。今年上半年，该业务板块实现收入13.46亿，其中屠宰业务销售收入12.4亿，种畜养殖业销售收入1.06亿。在半年报中，顺鑫农业并未解释猪肉业务具体盈利情况，仅表示，“报告期内，市场生猪供给充裕，行业产能去化缓慢，仍处于产能出清过程中，同时生猪消费恢复不及预期，市场总体表现供大于求。”

不过，结合顺鑫农业近期在业绩说明会上对外发布的信息来看，其猪肉业务或许仍出现亏损。对于前三季度企业亏损原因，顺鑫农业方面在业绩说明会上表示，系猪肉和地产业务相较去年同期利润水平下降幅度较大导致。这也从侧面说明，即使目前甩掉地产业务“包袱”，顺鑫农业或许仍未实现真正意义上的轻装上阵。

再来看一下白酒业务。数据显示，在今年上半年白酒上市公司营收普遍正增长背景下，顺鑫农业白酒业务营收却不增反降，其实现营收45.53亿元，同比减少7.26%。

具体到产品方面，今年上半年，以珍品、金标陈酿等为代表的中档酒和以牛栏山陈酿等为代表的低档酒实现营收分别为6.88亿及32.96亿元，同比下滑分别为6.03%及13.75%。从上述数据可以看出，目前低档酒依旧是顺鑫农业白酒业务的最大营收来源，占其白酒业务总营收为72.39%。

同时，以经典二锅头、百年牛栏山和魁盛号系列等为代表的高档酒实现营收5.7亿，同比增幅达到59.78%。这也是顺鑫农业2023年半年报的一大亮点，不过高档酒占比白酒业务总营收仅为12.52%，目前尚不能支撑企业走上向上发展通道。

事实上，顺鑫农业白酒业务整体表现不佳，或者说牛栏山品牌发展陷入停滞，是由多方面原因造成的。

首先，外部市场环境不确定因素增多，导致消费环境疲软及消费场景并未完全恢复，这对白酒行业造成了一定不利影响，尤其对二三线白酒品牌影响较大，这在白酒上市公司的财报中表现的较为明显。顺鑫农业在财报中也曾这样表示，“白酒消费场景减少，尤其对中低端白酒产品影响甚巨，导致白酒消费频次被动减少”。

其次，近年来头部名酒加速渠道下沉，并先后推新品布局大众酒市场，这进一步加剧了大众酒市场竞争的白热化。虽然牛栏山在该市场具有超高影响力，但在如此高强度竞争下面临的竞争压力也在加大。

第三，白酒“新国标”的实施对牛栏山旗下主力产品牛栏山陈酿等造成了一定影响，而主力产品销售量下降自然导致企业业绩承压。数据显示，2022年，42度500ml牛栏山陈酿销售量同比下滑23.72%，今年上半年销售量也同比下滑3.93%。值得一提的是，去年上市的纯粮酒金标陈酿虽然目前尚在市场培育期，但也取得了一定市场认知，今年上半年该酒销售量达到4141千升。

此外，在高端白酒市场的长期缺位，也导致牛栏山发展韧性不足，这也是企业盈利水平较低的重要原因。以茅台、五粮液等为首的一线名酒之所以具有穿越行业周期的发展韧性和较高的盈利水平，很重要的一个原因在于高端明星大单品的强力支撑。目前牛栏山并未培育出一款真正意义上在高端白酒市场“能打”的产品，这很大程度上也决定了其抗压能力较弱。因此，牛栏山若想高质量重回“白酒百亿阵营”，除了需要扭转中低档白酒的发展颓势外，更需要塑造“牛酒”的高端品牌形象，如此方能驱动企业行稳致远。

总之一句话，剥离近年来接连亏损的地产业务，对顺鑫农业短期内形成利好，同时更有利企业聚焦主业发展。不过，顺鑫农业面临的发展压力依旧不小，尤其以牛栏山为代表的白酒业务未来面对的市场挑战或许也将变大。

毕竟，在白酒行业存量竞争时代，酒企之间的竞争实质上是一场零和博弈，这意味着酒企之间的“内卷”将进一步加剧，况且相比竞品，无论是品牌力还是品质力，牛栏山并没有十分突出的竞争优势，这无疑更加考验企业的在产品层面的经营策略和市场执行力。

在近期召开的业绩说明会上，顺鑫农业介绍了关于白酒业务的产品战略规划，未来将通过三条主线发力，即第一条主线是在光瓶产品线上，白酒业务依托老陈酿与金标陈酿实现“新工艺技术”与“纯粮固态”的“双轮驱动”战略;第二条主线是次高端产品的品牌化打造，带动腰部关联产品整体销售;第三条主线是在超高端产品线上，聚焦魁盛号樽玺，树立二锅头品类的品质标杆，占据二锅头品类市场制高点。

路虽远,行则将至;事虽难,做则必成。期待卸下地产业务“包袱”的顺鑫农业早日实现业绩的稳步增长，也期待“三线发力”的牛栏山早日高质量重回“白酒百亿阵营”。