无论哪个行业，凡是位于“浪尖”上的企业，总会饱受争议。两年的行业调整，进一步巩固了茅台的地位，但是放量、价格等一些调整举措，也让茅台再次遭受了新的责难和质疑。之于行业来说，茅台是高端酒的代表企业之一，之于品牌来说，茅台一直塑造的是“国酒茅台”的形象，事实上它也代表了中国白酒的形象。业内对茅台的议论，也是对中国白酒产业现存问题的一些质疑。那么，捍卫茅台的价值也就在于捍卫中国酒业的价值。

 

捍卫茅台，更要学习茅台

——浙江商源集团董事长朱跃明

毫无疑问，茅台是行业的领军企业，它所具有的强大品牌力是其他品牌所不具备的。茅台对于整个行业有着很强的引领性和示范性。外界关于行业见底、茅台价格下降、没有利润等看法，我并不是十分认同。对于茅台这样的大品牌而言，价格只是一个表现形式，它的升降由市场规律来决定，即便其价格下行，也能保证利润。现在这么多酒类专卖店中，也只有茅台专卖店可以开下去，因为其不仅有强大的品牌力，也有一定的利润支持。

茅台不仅仅是一个普通的酒企，更是行业发展的典范。为什么茅台做得这么厉害?我认为四点是关键，第一，它的品牌运作得很成功;第二，它的渠道值得业内关注，包括它的专卖店、经销商政策等等，都执行得比较到位;第三，它的高端定位始终能坚定不移地做下去;第四，它的团队建设值得我们学习，人员流失率非常低。从以上这几点可以分析出，一个企业，绝对不光是品牌做得好，它就会强大，也不是说一个企业渠道做得大，它就一定能做下来。现在商业的竞争不是某个点上面的竞争，而是整个供应链的竞争。

茅台自我超越过程的自我捍卫

——和君咨询副总裁、酒水事业部总经理林枫

说到捍卫茅台，我想可以放到茅台的存在对中国酒业的价值和意义层面来谈，总体有三个方面的内容。

第一，从品质方面来看，茅台放到整个中国白酒行业都是具备专业主义精神的，它的酱香品质是毋庸置疑的。1998-2003年这段时间是白酒行业的一个调整期，应该说整个行业都发展得不是特别好，只有坚守品质的产品才能获得行业的认可，茅台就是其中一个典型的品牌。

第二，从品牌方面来说，茅台产品的价格对于整个白酒行业都是有意义的。现在它在高端酒价格带一支独秀，其实从另一个角度来看，它是为中国白酒的高端酒树立了一个坐标，这会让整个行业受益。当行情发生下滑时，它才能抵御业绩方面的下滑。

第三，其实如何捍卫茅台，这是需要我们来探讨的。行业周期是有阶段的，也会在调整中发生变化，那么到底要捍卫茅台的什么?我觉得，不如说这是茅台自我超越过程的自我捍卫。在行业形势好的时候，茅台的价格曾经一路上涨，但是那时候的价值观却一直不为消费者所接受，那么到了现在，高端酒的消费已经大部分转移到了商务和个人消费上，茅台应该以什么样的姿态来面对消费者，让他们愿意自掏腰包，这是值得茅台关注的一个问题。宝洁拥有一百多年的历史，但是这个企业的管理、发展理念一直都在改变，各方面都在与时俱进，所以才会获得这么好的发展，那么茅台需要一个自我捍卫的过程，茅台今年的调整很正常，把更多的关注放到了市场层面，不过这些动作从严格意义上来讲，战术层面多一些，战略层面少一些。茅台应该从需求链上调整，重构消费者之间的关系;生产技术层面，茅台具备很大的优势，那么从市场和消费者层面，茅台可以试图找到和顾客一体化的社区，参与竞争的方式从供应链到需求链。我认为，一个伟大的企业走向未来的过程需要企图心和预判。

茅台是白酒行业的一面旗帜，是最具潜力和实力的品牌

——北京否极泰投资咨询中心 (有限合伙) 执行合伙人、CEO 董宝珍

实际上，无论是从行业的角度和是从资本的角度来说，茅台都具有很大的潜力和实力。从行业的角度来说，茅台的地位不可撼动，作为行业的老大，其对整个行业的引领作用不可小觑，其同时也极具社会和经济意义。

从资本的角度来看，茅台是一支绝对的实力股和潜力股。从某个角度来说，在中国资本市场上，茅台的盈利能力是最强的，稳定性很强。自白酒行业进入调整期以来，茅台的股价虽然有所波动，其盈利能力还有待提高，但是有很大的潜力。现在社会舆论在影响中国股市，但会逐渐回归理性。因为茅台是稳定的，即便在行业变革期，茅台的经营依旧十年如一日，其工艺和技术都是一流的，资产质量高，很稳定，极具投资价值。资本市场是以数字说话，在其他白酒上市公司都在下跌的时候，茅台仍在上涨，虽然增速放缓，但可见其潜力之大。等到行业发展稳定后，其在资本市场上的高速成长也会再次出现。

还有一个现象值得注意，就是最近大量外资加码茅台。作为国酒的贵州茅台有十大股东，除了控股股东以外，最大的持股者是外资，而最近外资也在持续加大投入力度。内资的撤出和外资的持续加仓形成博弈和对比。根据资本市场的规则，外资进入中国市场需要审批，而随着港股通的开通，外资通过港股通便可以全面提升其投资比例。在这个提升过程中，看好茅台的资金也会增加。一般来说，国外资本都比较看重有文化、符合消费者心理特征的产品，且投资经验丰富，他们对茅台的看好、理性资金的增加，也有助于茅台估值的恢复。

总的来说，尽管现在很多人在讨论茅台，但是茅台作为白酒行业的一面旗帜，不可能也不会倒塌，随着经济的不断发展，茅台的发展之路也会更好。捍卫茅台，也是捍卫白酒行业的旗帜，捍卫经济的快速发展。

从资本市场角度谈捍卫茅台的意义

——海通证券食品饮料研究负责人闻宏伟

资本市场衡量公司的价值有两个，一个是业绩，另一个就是估值。业绩方面自不用多说，我在这里更多从估值的角度来解释。第一，2012年之前，茅台业绩获得了大幅增长，但是估值却一路下行。为什么会出现这种现象?因为以前政务消费较多，投资者比较担忧它的可持续性。自从行业进入调整期以后，茅台逐渐回归了商务和大众消费，它的估值却实现了增长。虽然经过这轮调整后，茅台的业绩不会像以前那样增长，但是估值这几年呈现出一个“微笑曲线”。第二，从管理层次的变革来看，茅台的管理层意识也在变化，比如增加了服务意识。在高端酒供不应求的年代，高端名酒企业很少进行内部调整，也很少关注到消费者和市场层面，这也是其估值下行的另一个原因。现在茅台对经营和消费者层面的关注逐渐提高，危机意识也在不断增强，这也是投资者愿意估值的重要原因，茅台主动变革，带来了投资者信心的上升。

这两年，茅台几次开放经销商权，进行渠道体系的重建，吸引了很多优质经销商资源，他们在各个地区拥有不错的渠道资源，短期来看，茅台这么做是一种放量的行为，但是其实质是抓住核心的经销商资源，从中长期来看也是有好处的。两三年后，如果行业复苏，那么茅台凭借这些经销商，在业绩上会实现新的飞跃。