沱牌舍得 母公司沱牌舍得集团的混改之路在2015年新年伊始迈出了实质性的一步，但也是艰难的一步。

2015年1月15日，沱牌舍得集团38.78%国有股权转让及增资扩股事宜在西南联合产权交易所正式挂牌，挂牌价格为12.19亿元。3月2日晚间，沱牌舍得集团混合所有制改革再遭延期，公司称国有股权转让及增资扩股事宜首次延期公告期满，尚未征集到意向受让方，公司将继续挂牌。

3月3日，西南联合产权交易所再次出现了沱牌舍得集团的挂牌信息，第二次延期公告截止日期为3月16日。交易所项目负责人陈翔介绍：“在首次延期期间，有前来咨询的意向方，但最后没有符合条件的意向方正式履行报名手续。”

尽管沱牌舍得的混改之路暂时难见曙光，但白酒企业改制重组已是大势所趋。《证券市场周刊》记者注意到，在15家白酒上市公司中，有14家的实际控制人是地方政府。通过所有制改革，提高白酒行业盈利能力，已成为贵州茅台、五粮液等一些酒企的共识。

在白酒行业处于低潮的大背景下，其实沱牌舍得集团探索混改之路已久，迄今已布局了11年，此次改制是2004年以来其第四次推出混改方案。在外界看来，改制成功与否事关沱牌舍得的未来。

漫长混改路

多年来，沱牌舍得集团经历了既漫长而又尴尬的改革之路。

早在2004年，沱牌舍得集团就已经开始了改制之路，当年，射洪县政府拟将其所持有的沱牌舍得集团100%股权分别转让给江苏兴澄集团、广州市索芙特、德隆国际和北大未名公司等，但随着后来德隆系危机的爆发，股权转让一事便由此搁浅。

2008年4月，射洪县政府再次提出沱牌舍得集团资产重组事宜。然而，随着当年5月汶川大地震的到来，沱牌舍得集团的改制再无下文。

2014年3月，中信证券提出收购事宜，射洪县政府不惜减持沱牌舍得集团持有的沱牌舍得2%股权，以避免要约收购审批，结果因各种因素这第三次改制一直未能有效推进。

2015年1月10日，沱牌舍得发布公告称，沱牌舍得集团战略重组方案已获遂宁市政府批准通过。射洪县政府拟向投资者公开挂牌转让所持沱牌舍得集团 38.78%股权，同时由受让股权转让的投资者对沱牌舍得集团增资11844万股。

1月15日，沱牌舍得集团在西南联合产权交易所正式挂牌。至此，沱牌舍得集团的混改正式进入实施阶段。

沱牌舍得集团为国有独资企业，实际控制方为射洪县政府。数据显示，截至2014年8月31日，沱牌舍得集团的资产评估总价为26.2亿元，而其账面价值为14.22亿元，负债总计为17.76亿元，净资产为-3.54亿元。而第三季度单季净利润则为亏损439万元，亏损面进一步扩大，已经处在资不抵债的边缘。因此，虽然拥有全国最大的基酒存酒量，投资者对投资沱牌舍得仍不敢贸然接手。

根据评估机构的数据，沱牌舍得集团净资产评估价值为8.53亿元，转让标的对应评估值约3.3亿元。

挂牌信息显示，投资方控股沱牌舍得集团将分为两个步骤，受让38.78%股权，同时，投资方还将以购买上述股权相同的价格认缴沱牌舍得集团新增11844万元注册资本金对应的股东出资，这部分投资方需出资88830万元。成交后，投资方要一次性支付价款。

根据沱牌舍得此前的公告，两项工作完成后，重组方可能获得沱牌舍得集团70%左右的股权，射洪县政府持有30%沱牌舍得集团股权。目前沱牌舍得集团持有上市公司沱牌舍得29.85%股权，意向投资方拿下沱牌舍得集团后，将成为沱牌舍得上市公司的实际控制人。

根据沱牌舍得挂牌公告显示，意向投资方或其实际控制人最近一年末(2013年)经审计的总资产不低于人民币100亿元且净资产不低于人民币20亿元，2011-2013年连续盈利且每年盈利不低于2亿元;此外，射洪县政府还要求，意向投资方承诺做大沱牌舍得酒业，2020年，沱牌舍得集团销售收入力争实现100亿元、税收20亿元。

挂牌公告称，“意向受让方及其控股股东、实际控制人及意向受让方控制的其他企业的主营业务不得与上市公司沱牌舍得的主营业务(白酒生产)存在同业竞争。”由此，白酒业内“大佬”收购的可能性也被排除。

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