五粮液白酒行业经过两年调整，目前一线阵营明朗，一线和二线白酒的价格差逐渐清晰，但在经济增速放缓的背景下，大众的白酒消费和对白酒的价格预期也会受到负面影响，我们预计为了适应经济新常态，以及在出厂价格和一批价格依然倒挂的背景下，五粮液的价格仍存在继续下探的压力。因此，从基本面看，公司坚持2015年不降价的策略，势必对整体营收增长有负面影响，短期业绩反转尚难。但是另一方面，公司2014年四季度业绩表明未来经营业绩大幅恶化的可能性也很低。一线白酒企业正在凭藉自身的品牌和措施走出低谷。

公司2015年一季度，在大力促销的背景下，部分渠道数据显示出货量良好，加上春节备货较2014年同期延後，基期不同，据此预估公司2015年一季度经营数据同比可能录得增长，但是鉴于国内经济增速下行的压力依然较大，预计全年经营业绩较难反转。预计公司2015年、2016年分别实现净利润48.28亿元和43.66亿元，分别同比下降17.25%和下降9.57%，对应的EPS爲1.27元和1.15元。

由于行业处在调整期，预计行业内并购将渐盛，公司持有224亿元现金，而白酒公司估值在10亿以下的公司数量众多，因此，公司有足够的实力参与并购，外延式增长的空间大，这将有助于提高公司抗周期风险的能力。