7月30日，贵州茅台发布《2021年半年度报告》称，报告期内公司实现营业收入490.87亿元，同比增长11.68%;实现归属于上市公司股东的净利润246.54亿元，同比增长9.08%。

根据一季报测算，单二季度，贵州茅台实现营收218.17亿元，同比上涨11.61%，净利润107亿元，同比上涨12.54%。这意味着，在一季度营收增长个位数后，茅台二季度营收和净利润均重新回归两位数增长轨道。

中报里隐藏的亮点还有很多，比如在“环境与社会责任”篇章，汇报了茅台产业扶贫和乡村振兴等工作成果。报告称，2021上半年，茅台公司从强化队伍建设、聚焦产业扶持、聚焦农副产品销售、补齐基础短板四个维度发力，持续推进道真乡村振兴帮扶工作再显担当、再出新绩。

01、被“隐藏”的双位数增长

5月初，白酒上市公司2021年一季报发布完毕，普遍的业绩高增长给整个板块带来了强劲增长信号。在这样的背景下，作为行业绝对龙头，贵州茅台的一季报数据反倒不显眼。

2021年一季度，贵州茅台的营业收入为272.71亿元，同比增长11.74%;归属于上市公司股东的净利润139.54亿元，同比增长6.57%。其中，6.57%的净利润增速低于业内预期。

很长一段时间，贵州茅台的净利润增速都要强于营收增速。今年一季度数据不但反过来，净利润增速还落入个位数区间，较去年同期的13.33%降速一半。

对于一季度利润增幅小，今年举行的茅台业绩说明会给出了解释，主要因一季度缴纳消费税及其附加较去年同期大幅增长所致。1-3月，贵州茅台的税金及附加高达38亿元，为公司史上最高纳税金额，而去年该项同期为24亿元。

茅台一季度的净利增长放缓，跟茅台的缴税增长对应。扣除缴税的变化，利润端增速还是在双位数。随着二季度到来，其影响在后期逐步消减，但仍然拉低了半年报的利润表现。

但我们从事实分析，抛去缴税增加的影响，一二季度，贵州茅台都实现了营收和净利润双位数增长。这也意味着公司上半年，其实实现了营利双位数双增长。

“双位数”的茅台增速，有实际市场销售的支撑。业内人士表示，春节过后，精品茅台酒、部分茅台定制酒产品价格有所抬升，牛年生肖茅台酒3月中旬放量，一部分已在二季度进行了释放。随着三四季度旺季放量加快，供应量上升会对全年业绩形成助力。

“行稳致远”的贵州茅台，其实还有很多增长势能。进入“卖方市场”的茅台，其产量对业绩增速有着决定性的影响。而微酒记者发现，茅台产量已实现三年增长，今年上半年茅台酒和系列酒产量各增加1100吨，茅台未来3-5年的业绩增长，早已埋下伏笔。

系列酒也是贵州茅台的增长极。从2021年上半年营收结构看，茅台酒营收429.49亿元，系列酒营收60.6亿元。去年同期，系列酒营收为46.5亿元，以此计算，系列酒上半年营收同比增幅达30.32%。

随着酱酒热和茅台效应，产品结构优化的系列酒，在实施大单品战略后，出现了业绩的增长。茅台系列酒的市场竞争力的提升也将进一步强化茅台公司的增长预期。

02、聚焦产业扶贫，尽显品牌担当

从中报可以清晰看到，贵州茅台秉承“大品牌有大担当”，依旧在主动承担社会责任。

为减少公司碳排放，公司上半年开展植树造林、绿化项目建设。上半年组织2021年度义务植树活动，总计栽植各类苗木约5000株，植树面积约8510平;开展了制酒制曲车间景观绿化工程、和义兴酒业分公司新寨片区部分生产厂房绿化工程，对生产车间周边环境进行了景观绿化，增加绿化面积约10万平;组织在厂区小块空地栽植复绿，面积约3000平。

为积极推动建立赤水河流域生态环境保护，公司于2014年12月与贵州省环境保护厅签订捐赠协议，协议明确公司自2014年起，连续10年，每年捐赠5000万元，作为赤水河生态保护专项资金，截止目前已累计捐赠赤水河生态保护专项资金3.5亿元。

2015年5月13日，茅台首次将道真县确立为精准扶贫对象，提供“滴灌式”扶持计划，过去几年里，贵州茅台一直在对道真县进行对口帮扶，涵盖了教育扶持、产业扶持等方面。

上半年，茅台公司选优配强帮扶队伍力量，选派优秀年轻干部到道真帮扶一线担任驻村第一书记、干部和帮扶工作队员，充实帮扶力量，壮大帮扶工作队伍，圆满完成 2021年乡村振兴驻村轮换工作。

围绕道真“菜县菇乡”产业发展定位，贵州茅台在当地出资建设食用菌帮扶园等。这在半年报中也有所体现，在聚焦产业扶持方面，公司除了立足道真“菜县菇乡”产业发展定位，重点围绕公司助力道真打造食用菌产业帮扶目标外，贵州茅台还结合公司发展需求，协调道真县相关部门召开高粱种植推进会，推进规范化、标准化高粱种植基地建设，此外也会通过召开“高粱种植知识专题培训会”等方式加强农业技术指导。

下一步，茅台对道真的产业扶贫，还包括持续推进教育事业扶持，严格 筛选和审查，精准资助对象，助力更多贫困学子进入高校深造。继续协调资金改善乡村小学、幼儿园等硬件设施。

茅台在道真产业扶贫方面下足“绣花功夫”，成果颇丰，实现了自我价值的提升。业内人士表示：“贵州茅台这种‘公司+基地+贫困户’产业扶贫模式，不但显示出一个企业履行社会责任的态度，更看出茅台对标世界500强的价值格局，对茅台品牌的长期发展可能有着更长远的战略意义。”(原标题：【微酒独家】解析茅台中报的隐藏点和亮点)