比较精确的计算是，中糖收购酒鬼酒股权的总花费是1.7亿元，而购入名下的酒鬼酒股份公司的总价值是2亿多元，还不包括未来潜在的升值空间。另外原酒鬼酒库存的基酒，经过数年的窖藏，已经成为一种重要的资源，对中糖来说也是一笔意外收获。

对于长城资产管理公司来说，中糖进入酒鬼酒后，原来的呆坏账变成了活资产，如果酒鬼酒能够崛起，它将是最大的受益者——因为进入不良资产包的股份，本来就是折价的。长城资产管理公司也等于意外地白捡了一个大元宝。

由此，酒鬼酒得到了重生的机会。

经过新股东中糖的一系列运作后，从2008年起酒鬼酒的营业收入和净利润开始高速成长，并在2012年达到了顶峰，分别为16.52亿元、4.95亿元。

中糖带来短暂繁荣

然而，酒鬼酒并没能来得及喘口气。2012年11月19日，酒鬼酒被曝塑化剂含量超标高达260%，导致酒鬼酒当日临时停牌，并引发白酒市场强烈地震。

由此，酒鬼酒掌门王新国提前一年半辞职，高层大换血。在塑化剂事件的影响下，曾经热衷于酒鬼酒的机构投资者开始陆续撤离。与去年第三季度相比，到2012年年末，酒鬼酒股东户数从30744户大幅增加到80574户，第三季度持有酒鬼酒的众多机构投资者几乎全线撤离。

塑化剂给了酒鬼酒致命一击，“三公”禁令则成为压死骆驼的最后一根稻草。

“塑化剂事件的影响远远不如限三公消费。”酒鬼酒股份有限公司董事、副总经理郝刚指出，三公消费禁令对高端白酒市场的打击巨大，目前整个行业高端酒的销量下滑接近七成。

由于塑化剂事件爆发在2012年11月19日，根据其三季报与年报，酒鬼酒2012年第四季度盈利依然有所增长。而到了2013年年底，酒鬼酒实现营业收入6.85亿元，同比下滑58.56%;净利润亏损3668.36万元，同比下滑107.40%。这也是该公司自2007年以来的首度亏损。

一位证券公司行业分析师认为，白酒企业多年来一直秉承注重品牌宣传，然后靠包装出高端酒，占领高端市场的策略，典型的就是酒鬼酒等酒企，由此，白酒行业整体面临大调整，带来的阴影影响深远。2014年前三季度酒鬼酒继续亏损3156.06万元，比去年同期下降473.69%。

根据酒鬼酒此前公布的2014年度业绩预告，今年全年，酒鬼酒将亏损0.9亿—1.2亿元，如此，酒鬼酒恐将再次被退市警示，眼看就要戴上*ST帽子。

塑化剂的致命一击  中粮入主成救星?

几经鬼门关的酒鬼酒，对于这次新东家中粮而言，到底是烫手山芋还是划算的买卖?

曾任中粮白酒市场部总监的舒国华曾表示，中粮集团一直有明确的白酒战略，希望并购酱香型白酒企业和名酒企业并做大。此次酒鬼酒并入，正好实现其夙愿，酒鬼酒有望成为其整合酒业的平台。

事实证明，中粮集团对白酒行业也一直存有野心，早在2002年其就已经开始出手酒行业，收购安徽焦陂酒厂，生产“龙虎尊”系列白酒。

“重要的是，酒鬼酒的整个机制通过中粮的入驻将彻底改变，”一位知情人士表示，因为目前酒鬼酒还有地方政府的影子，并不是完全市场化的企业。

市场也在逼迫酒鬼酒从政府“断奶”，2012年下半年以来，中央加大对“三公消费”的限制，令高端白酒市场出现疲软。高端白酒在2013年前两个月内销量普遍下滑。

白酒专家肖竹青表示，中粮集团拥有做产业的视野以及成功的操作经验，如成功操作长城葡萄酒、可口可乐、福临门食用油，其市场化的人才储备和经验对发展酒鬼酒不失为利好。

在业界看来，明年整个行业竞争将更加激烈，低端酒市场较稳定，中端酒企承压更大，并购、淘汰潮或将进入高峰期，“如果酒鬼酒不能顺利闯过明年的鬼门关，也不排除中粮未来卖掉它的可能。”一位券商人士认为。

opinion

酒鬼酒亏损持续恶化，中粮如何实现扭亏将是重大挑战，如果靠正常经营扭亏，压力巨大;非常规手段扭亏则要考验中粮的智慧。——白酒专家肖竹青

酒鬼酒十年净利润一览 (单位 万元)

2003年 净利润 -9566.51

2005年 净利润 -28983.74

2008年 净利润 4116.51

2009年 净利润 5848.44

2010年 净利润 7941.79

2011年 净利润 19261.87

2012年 净利润 49544.96

2013年 净利润 -3668.36

2014年 预计业绩下降227% 净利润-12000至-9000

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