白酒行业长期拐点来临:1、大众消费推动白酒行业企稳。经过三年左右的调整，公务消费和政府需求在反腐大环境下已基本肃清，目前的消费情况已能充分反映大众消费的需求，大众消费推动白酒行业企稳，同时随着居民收入提高和消费升级，大众消费支撑中高端白酒的需求将重启。

2、春节期间中高端白酒的量价齐升证伪大众消费能力不足。1-2月份，白酒龙头企业收入端同比增长10%-25%不等，高端白酒茅台、五粮液、1573发货量大幅增加，量价齐升，个别地区更出现断货现象，充分说明大众消费能力显著，对于中高端白酒的需求无需担忧。

3、茅五高端酒价格企稳，为整个白酒价格体系提供运作空间。春节期间茅五价格坚挺(节后茅台有所回调)，同时明显放量，说明渠道清理比较理想，同时证实在目前价格带下，高端酒的量是有支撑的(高端酒无需再降价)。

去年12月份和今年春季糖酒会五粮液继续坚持“控量保价，稳定价格”的策略，把顺价销售作为营销工作的基础;同时茅台也坚持“控量保价”，提高经销商盈利空间作为工作重点。高端酒的控量保价，给予整个白酒产业链价格体系提供运作空间，量价齐升开启大周期。

4、14Q4和15Q1白酒龙头企业业绩已见好转。得益于渠道库存较低+春节季节性因素，白酒龙头企业连续两个季度业绩出现改善。而这种改善是靠大众消费支撑的，具有季节性的刚性需求，我们认为白酒龙头企业业绩将逐步好转，15年收入端将改善明显，利润端受费用的边际成本影响较大，将逐步改善，15年将是白酒行业业绩拐点年。

5、市场竞争持续加剧，龙头企业市场份额将逐步提升。此次复苏龙头企业较为强劲，非龙头的地方小酒企较弱，甚至还未出现复苏迹象。目前白酒行业供大于需和稳定的市场容量决定了此次复苏是长期的、缓慢的复苏，同时竞争会持续加剧，非龙头企业势必做垂死挣扎。龙头企业将通过品牌、管理、资金等各方面的优势侵蚀非龙头企业的市场份额。

6、弹性不足不影响大的复苏周期。此次白酒行业拐点是靠大众消费需求推动，对于价格较之前团购敏感度较高，同时消费更具有季节性(集中于传统节假日)，弹性不足并不影响整个复苏周期，整个白酒行业将随着居民收入增加和消费升级，呈现逐步复苏。市场集中度逐步提升，龙头企业更加注重新型营销模式，将率先复苏。我们上调白酒行业至“强于大市”，重点推荐买入洋河股份：优秀的管理模式+管理层与股东利益一致+互联网思维洋河1号打造垂直电商平台+并购预期;五粮液：国企改革+价格体系的稳定和渠道的梳理+收购预期;泸州老窖：高端酒放量+国企改革+业绩有望落实;老白干酒：省内渠道下沉+省外市场开拓+国企改革股权激励激发管理层和经销商积极性+引进战投提升公司治理能力。

茅台：动销良好，坚持控量保价，推出新品。截止3月上旬，茅台酒销量4000多吨，同比+39%，收入93亿元，同比+33%，系列酒同比+110%，春节期间量价齐升。15年集团任务410亿元，重点在于控量保价、稳定及调高价格，保障经销商合理利润，同时布局电商，构建企业、经销商、消费者、产品之间的大数据库，更好服务市场。另外，公司推出“三茅一曲”，三茅价格200-600元不等，贵州大区100元左右，布局酱香型中低端市场，系列酒混改方案逐步推进，建立省级营销公司，有渠道经销商可以参与。

五粮液：控量保价，调整价格和渠道体系，推动新型营销模式建设。公司将在15年尽快实现顺价销售，对于52度经典五粮液继续实行“控量稳价、量价均衡”的策略，维持609元/瓶的底线,保障经销商渠道收益。成立五品部，全面负责五粮液品牌的运作、管理及服务，加强直分销模式建设，重点做好五粮液经典52度、1618、低度系列协调发展。同时，对于电商等新型渠道对传统营销的冲击，公司积极推动“互联网+”，寻求厂商合作的新型模式。

汾酒：管理和体制作为工作重点。产品结构梳理，加大品牌传播力度;逐步加大经销商布局，省内主抓市场治理，省外主抓费用管控落地;提高组织的效率。同时，关注新型营销模式,注重创新营销模式。

微酒论坛：盛初咨询。1、15年酒业新形势——弱复苏，一季度龙头企业收入增速10%-25%，行业摆脱低迷状态，但依然处于弱复苏，主因在于前两年去库存，经销商春节期间补充库存。体现在三个方面:

1)收入与利润的背离;2)高端酒与大众酒背离;3)龙头与非龙头企业背离。

2、酒业新变化：1)葡萄酒的崛起不可避免;2)预调酒有巨大的空间。3)营销向深度分销发展+混合所有制改革。

3、酒业互联网的看法：酒业没有找到成功的互联网模式。新动向:1)从pc 互联网向移动互联网转向;2)B2C 端的互联网模式仍旧不清晰，但B2B 模式很有可能会更早的成立。老白干:14年白酒行业已经见底，1、新常态:1)发展速度由中高速向中低速增长;2)产品结构面临调整;3)从要素驱动向创新型驱动转型。

2、新趋势:1)品牌集中度会越来越高;2)运作规范;3)消费者主权时代到来，关注“互联网+”。

3、重塑价值链:1)产品创新;2)厂商、经销商通过股权锁定利益，共同发展。

其他：1、预调酒火爆，龙头企业将显著受益;2、电商对传统渠道的冲击较大;3、酒企并购重组面临新格局。