上周食品饮料指数下跌4.1%，跑赢沪深300指数2.4个百分点.

上周申万食品饮料指数下跌4.1%，沪深300指数下跌6.5%。

行业数据点评

2015年1-5月限额以上单位餐饮收入同比增长6.2%，增速较1-4月提升0.3个百分点，高端餐饮消费持续回暖。京东网显示，飞天茅台、普五、国窖1573和五粮液1618价格均与上周持平。

投资策略与建议

食品饮料板块防御性强。市场震荡，前期滞涨、估值低的高端白酒是防御绝佳品种。目前食品饮料板块相对沪深300PE为2.1倍，低于历史均值2.3倍。

我们判断葡萄酒行业迈入黄金十年，继续强烈推荐张裕。葡萄酒行业反转迹象明显，我国人均葡萄酒消费量将重新开启快速增长模式，中国葡萄酒行业迈入黄金十年，张裕作为行业标杆将充分受益。公司五大核心市场，广东、福建、江苏过去两年销量持续提升，以酒庄酒销售为主的山东、浙江市场销量已触底回升，公司首次推出的低端品牌-醉诗仙，2015Q1销量也已达到1000吨。公司稳步推进渠道下沉和电商平台，发力白兰地、低端酒和进口酒业务，以顺应行业发展趋势，2015年公司业绩有望持续超预期，合理估值80-100元。

白酒行业呈现弱复苏，重点推荐泸州老窖、五粮液和洋河股份。白酒新价格体系基本成型，行业呈现弱复苏。龙头提价，1573生存空间改善，华西证券上市有望给泸州老窖带来20%以上的估值提升。五粮液社会库存已低于1000吨，2015年并购和国企改革值得期待，将充分受益深港通。洋河股份实施双核驱动战略，其中，传统白酒业务稳健发展，2季度收入增速有望达到15%，新业务中，微分子酒销售形势超越当年蓝色经典推出之时，1-5月“互联网+”任务完成量已超过全年计划50%，我们继续看好公司中长期发展。

大众消费品推荐伊利股份。2014年公司液态乳和奶粉业务持续升级，龙头地位稳固，并成功涉足植物蛋白饮料，拉开乳业以外品类的扩张序幕。2015年除关注公司内生性增长外，同时可关注外延式增长和“互联网+”概念。