投资要点：

7月第3周食品饮料指数上涨1.72%,跑赢大盘0.63pct。本周大盘在低位盘整,沪深300指数上涨1.09%,食品饮料涨幅略大于沪深300,但跑输大部分行业。食品饮料子行业中食品综合、其他酒类和黄酒涨幅较大,均超过10%;肉制品、乳品和白酒小幅下跌。其他子行业,啤酒(5.1%)、调味发酵品(7.3%)、软饮料(9.3%)、葡萄酒(4.5%)。

本周观点:白酒攻守兼备,仍存价值投资良机。本轮反弹已经接近4000点重要整数位,转型牛市将进入震荡市大分化行情。从下周开始,“鸡犬升天”行情很可能结束,“讲故事”并且难以兑现业绩的股票会被抛弃,真成长、真价值有望在短暂调整之后继续牛途。现阶段,我们继续推荐基本面正在好转,同时有国企改革触发因素的白酒行业。首推五粮液:1)一批价持续上升(580元),厂家对经销商补贴减少,业绩弹性大;2)国企改革方案进展顺利,短期有望落地,引入战投及员工持股后有望极大促进公司发展;3)目前仅16X15PE,剔除账面现金后仅13X,我们认为股价有50%空间。

其余白酒推荐较为低估、基本面有改善的泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒。

大众品中谨慎推荐刚复牌的好想你,目前市值2.3X15PS,转型全品类(健康零食)、全渠道建设,基本面逐渐改善。

维持行业“推荐”评级。行业长期推荐组合:五粮液\泸州老窖\百润股份\伊利股份\中炬高新。7月组合:五粮液,伊利股份,兰州黄河,光明乳业,本周平均上涨9.25%,跑赢行业7.53pct。

重点数据:1-6月,啤酒、红酒产量回落,同比下降6.2%、8.5%,白酒产量上涨3.5%,酱油产量上升6.5%。1-5月,啤酒行业利润总额大幅增长42.41%。大包奶粉进口量持续低迷,5月同比下降50.17%。截至7月8日主产省(区)生鲜乳平均价格3.41元/公斤,同比下降14.8%,在大幅回调后,近几周生鲜乳价格已趋于稳定。7月10日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为163.49元/公斤,同比上涨1.69%,环比下跌0.02%。7月17日猪肉价格25.98元/公斤,环比上涨7.44%;仔猪价格39.15元/公斤,环比上涨7.05%,生猪价格17.65元/公斤,环比上涨1.50%;17日猪粮比7.13,环比上涨1.86%。

本周重要事项提醒:股东大会:安琪酵母、青青稞酒。员工持股计划:好想你,配股:上海梅林