事件：8月11日晚，顺鑫农业公布2015年中报，2015年中期实现营业收入574452.95万元，同比下滑0.98%;实现归属上市公司股东的净利润24739.21万元，同比下滑0.48%。基本每股收益0.4336元，同比下滑22.76%。

点评：

白酒业务平稳增长。公司白酒品牌“牛栏山二锅头”作为独具“北京味”的京城特产，有较强的品牌属性，上半年同比增长18.82%，毛利率提高1.03个百分点，在目前白酒行业不是很景气的情况下，取得如此的业绩应属不错。

对白酒业务，公司战略上重点打造“2+6+2”市场，其中“2”是指北京、天津，“6”是指山东、山西、河南、河北、辽宁、内蒙，最后的“2”是指长江三角洲、珠江三角洲市场。如果战略得以很好的执行，公司白酒业务未来还具有较大的外延式扩张潜力，维持较高增长可以期待。

肉制品和建筑业务下滑明显。公司肉制品子公司鹏程食品在北京地区规模最大，全国排名第四，近几年由于肉制品整个行业增长趋缓公司也受此拖累，上半年屠宰业务收入下滑3.40%。建筑业务由于受房地产调控及经济下滑需求不足，上半年同比下滑16.47%。肉制品和建筑业务预计未来成长性也一般。

维持公司“增持”评级。预测2015/16/17年EPS分别为0.65/0.76/0.91元，对应2015/16/17年PE36.12/30.93/25.89倍，维持公司“增持”评级。

风险提示：市场拓展不达预期。