2015年业绩增长有望超预期(15%)。公司二季度销售趋势向好。分产品来看，中高档品牌“蓝色经典”占比提升，其中海之蓝继续快速增长，天之蓝和梦3恢复正增长，梦之蓝系列整体降幅收窄。分区域看，江苏省内市场投入产出比高，未来公司会更加精耕细作;省外聚焦新江苏市场和产业化落地市场，河南、安徽部分地区、山东、浙江等区域增长势头良好。战略合理+基础扎实保障公司持续稳健增长。

过去两年白酒行业调整期，公司管理团队及时调整产品结构和营销策略，做了大量的终端基础工作，回归大众消费，转变团购模式，并在今年进入收获期。根据终端观察，我们发现公司在新江苏市场的市占率稳步提升，赶超竞争对手趋势明显，未来增长的确定性和持续性较好。

白酒企业中渠道网络最强，价值有待重估。公司深度管理7000多家经销商，直接控制3万多地面推广人员，渠道网络已经渗透到全国各个地级县市，目前拥有中国白酒行业最强大的营销网络平台。在未来业务转型方面，公司从品类到模式都在进行积极尝试，一旦探索出成熟模式，渠道价值将重获认识。

主要不确定因素：小非减持、白酒供给收缩缓慢。