1、茅台、五粮液一批价小幅反弹，市场信心增强

近期茅台、五粮液股价大幅反弹，主要受价格企稳回暖刺激、市场风格转换影响，和2015年的业绩增速无关。茅台、五粮液经销商大会结束，对来年市场做了布署，传递出积极信号，强化“控量保价、顺价销售”的价格战略，将保护渠道利润，稳定市场放在首位，极大地提振经销商信心。茅台形成价格联盟：据我们了解，当前茅台价格在核心销售地区已经形成价格联盟，严禁价格联盟内的经销商以低价销售，团购价为850元(含发票，而且必须含发票的最低价)，相比“双十一”后上涨20元。

五粮液的价格理顺：目前五粮液的一批价也提高至560元，与经销商的拿货价已非常接近，“1218”大会后，五粮液落实了补贴20元的政策，经销商当前的拿货成本价为562元【(609-20)×2+509】/3=562】。五粮液柔性价格策略稳定了经销商团队，未来公司导入“直分销”模式，旨在理顺渠道，实现顺价销售。

2、未来价格和市场的判断：新价格体系有望企稳

随着茅台、五粮液“控量保价”措施的实施，高端白酒新价格体系有望进入平稳或小步提升轨道，这种价格上升和白酒消费环境、经销商库存无关。这是酒厂、经销商发力的结果，消费市场企稳后，市场信心的恢复会加速这一趋势。我们判断，茅台、五粮液的一批价在春节前会小幅上涨，而终端价会保持稳定。

高端酒价格的企稳，伴随消费旺季的来临，这对二三线白酒发展生态也是极大利好。也会刺激泸州老窖、汾酒、古井、洋河等中高端酒的销售。

3、对于相关标的的选择：两条主线

一批价的反弹，必然会刺激股价的上涨，这和未来的销售是否改善，以及2015年白酒公司也的增速多少无关。当前，茅台、五粮液、泸州老窖等白酒公司的上涨，主要受价格的影响，而不是销量的推动。白酒总会表现为板块性行情，只有先涨或者后涨，总体涨幅会趋同。我们仍看好春节前白酒行业的反弹行情，仍选两条投资主线，即：价格恢复基本面较好的低估值的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒和洋河股份;国企改革的老白干酒、海南椰岛、山西汾酒、沱牌舍得、金种子酒。