董宝珍,私募行业知名投资人,这是一个在茅台投资圈无人不知的名字。2013年,因为重仓茅台,亏损70%,董宝珍管理的私募全国投资收益倒数第一;2016年,同样因为重仓茅台,其产品收益全年超过120%,位列股票类私募排名第二。
随着贵州茅台市值屡创新高,董宝珍也再次成为“网红”。
这不是他第一次走红,4年前,茅台市值跌破1500亿元,有个倒霉的家伙输了赌约无奈裸奔,成了资本市场群嘲的“丑角”,那个人就是董宝珍。
“我其实忘记了具体日子,只是觉得裸奔时不穿衣服不很冷!”董宝珍自己并不认为“愿赌服输”有什么值得一谈,但这件事确实让他在投资界出了名。而茅台市值再创新高的时候,这位“资深茅粉”又抛出了“泡沫论”,让他再度成为话题人物,有投资者赞同他的理性,也有投资者质疑他重仓茅台不过是无意中“走了狗屎运”。
记者对话了这位争议中的职业投资人,听听他的想法。
曾因茅台打赌输掉而裸奔
记者:被称为“裸奔界最好的投资者”感觉如何?
董宝珍:一个人跟别人打赌输掉了,履约是理所当然的,很多人说你当时完全可以不要履约,包括扬韬先生(赌约的另一方)也说要是不想跑就别跑了,但是我觉得我们在一起做这个游戏,输掉的一方就应该履约,这很正常。履约,是游戏中输家的责任。如果我赢了对方,我也会要求他必须履约。现在反而把违约视为正常,偶尔有人履约了,反而觉得奇怪,这是不正常的。
记者:裸奔事件让你在投资界出了名,甚至被认为是一次“炒作”,你自己怎么看?
董宝珍:这就是一场游戏,过程谁输谁赢无所谓。
在中国几千家公司中发现贵州茅台
记者:很多人叫你“铁杆茅粉”,是因为投资早吗?
董宝珍:我不是中国第一批茅台的价值发现者,在很多投资人已经投资茅台获利之后,我才逐渐认识到茅台的价值。你看过巴菲特给股东的信吗?巴菲特的投资原则总结起来也很简单,就是投资那些高毛利率、高净利润的公司,要买那些不需要投入大量固定资产就能创造巨额现金流的公司。按照这种原则,我在中国几千家公司中寻找,最终发现了贵州茅台,之后就投入,投入之后一直没有卖出。
记者:十年没有交易?
董宝珍:对,因为投入前期的回报并不特别明显。我是在2008年前后买入的,那时候价格并不低,所以我没有足够多的获利,没有必要离场。2013年之后茅台股价突然下跌,我大规模买入过一批,所以一直就是买买买,我最晚的一笔买入在400块钱左右。
记者:为什么看好茅台?
董宝珍:简单地说,茅台最大的价值是提价权。我们中国的企业最大的问题是利润率过低,据统计2016年中国所有工业企业的毛利率不到20%,净利率只有百分之几。中国经济的根本问题是同质化、利润率低,而且没有议价权,没有定价权,只能往下竞争,导致产品利润比纸薄。茅台随着时间逐年提价,提价的结果就是毛利润90%,净利润50%,这种高利润率就相当于印钞机,因为它提价的过程中成本并不增加。
这是我看好茅台的最大原因,当然还有其他原因,比如产品简单茅台公司就一个产品——茅台酒,巴菲特说,很多伟大的公司都只有一个商品,这也是一个原因吧。
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