易受行业环境左右，规范程度欠佳，交易模式仍待检验

“纸白酒”是近年来的新兴投资，业内比较权威的解释是“将白酒当成股票去买卖，通过建设交易平台，减少中间渠道，促使国内酒价透明化”。然而，该理财品种的发展之路颇为坎坷。经历了2011年和2012年的短暂繁荣后，纸白酒持续下跌的消极态势便一发不可收拾。尤其在10月底发生的“胜景干黄”品牌回购爽约事件曝光后，行业中更是一片哗然。质疑声接二连三:“纸白酒”泡沫终要破灭?酒交所模式何去何从?最新消息是，“胜景干黄”回购爽约事件已经平息。就此，新快报记者采访了多位投资人士、行业专家，深入探讨“纸白酒”投资乱局。

可拿现金也可提实物 市场景气时或能享高收益

酒交所诞生于中国酒业蓬勃发展时期。2011年2月，四川中国白酒产品交易中心有限公司注册成功。这家由泸州老窖集团、泸州酒业集中发展区有限公司联合发起组建的第三方电子交易公共服务平台，是全国首家特大型酒类产业现货电子交易市场。随后中国香港、天津、上海、贵州都建立了“酒交所”，从事基酒、“纸白酒”等交易。其中四川酒类交易主要进行基酒交易，不面对普通个人投资者，主要面对白酒企业。而目前进行白酒交易的只有贵州白酒交易所和上海国际酒业交易中心(简称“上海酒交所”)，完全按照股票化操作模式，即“纸白酒”交易。据新快报记者数据统计，2011以来，已有香港、天津、四川、上海等地超过十家酒类交易所上线，但做“纸白酒”的只有包括上海酒交所在内的少数几家。

“纸白酒”按照设计，其既能够在线上通过终端进行虚拟交易，也能够满足线下实物交割的要求。新快报记者在上海酒交所网站查询发现，目前白酒类金融理财产品多达15款，包括 品味2011珍藏版、 水晶2012珍藏版等众多知名品牌的珍藏款。

记者从上海酒交所了解到，投资者投资“纸白酒”开户免费，不需要繁杂手续。客户入市前需办理结算银行的账户，然后通过交易中心的网站自助或在经纪会员协助下开立交易账户，并开通银商通或银商转账业务，一切手续是免费的;但是在上海酒交所发生交易后，需要上交千分之三的交易费。另外，如果是新酒首次申购的话，由于是发行价，所以还要上交5%的申购费，以后再去做交易就只收千分之三的交易费，其中千分之二归交易中心，千分之一归经纪公司。

一位具有多年“纸白酒”投资经历的人士对记者讲，“纸白酒就是以白酒实物为基础的增值渠道，基于产品预期而进行的投资行为。在合同到期后，投资者可以通过 实物+收益，或 现金+收益 来获利。但事实上，现在在酒交所的平台上买酒的以投资者居多，他们的心态更多将产品看做理财产品，只是为了赚保底的收益，提货的人并不多。”

处于酒业高速增长期，如此投资“纸白酒”，于企业、于投资者可谓双赢:企业一方面可以通过发行产品融到资金，另一方面交易所都是面向全国市场，企业可以通过花费少量的托管费用向全国市场作出宣传;投资者可以趁酒业“高速增长”利好期，享受投资带来的丰厚回报。

白酒行业进入调整期 “纸白酒”交易降至冰点

不过，进入深度调整期的白酒行业着实让投资者陷入了“尴尬”。自2013年伊始，“纸白酒”投资带来的风险隐患就开始逐渐显现:随着白酒现货价格下跌，“纸白酒”的价格开始涨少跌多，交易疲软。从上海酒交所的交易平台显示看，11月14日上午，只有中国舍得2012、塔牌原酒2008出现最新交易。

在目前的世道，这种以交易中心为平台建立的新模式，短短三年内就经历了从火爆到冰点的过程，与相关制度法规不完善有很大关系，投资者进入前一定要考虑清楚。

“做 纸白酒 这个投资的自己喝的比较少，主要还是为了赚钱。”一位白酒经纪人告诉新快报记者，不管是什么理财方式，都是有风险的，但纸白酒这种理财方式肯定是有风险的，“投资收益不能保证，这就像股票一样，它也有涨跌。”

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